当一辆事故车被拖车拉老练理厂的那一刻，一场对于汽车残值分拨的“暗战”就还是在博车网上打响。看成当今中国最大事故车拍卖平台，博车网在本年2月21日向港交所递交上市招股书，如今站在了成本商场的十字街头。

这家缔造于2014年的公司，已有10年的行业积贮，但其营收增速并不融会，创举团队的光环与本质的计较挑战形成了显然对照。

更关节的是，在新动力汽车狂飙突进、自动驾驶技艺日臻熟识的配景下，博车网冲刺IPO的故事，也如他们拍卖的汽车一般，在恭候商场给出最终的谜底。

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 清华学霸创业，曾获复星外洋投资

博车网的故事得从创举东谈主陈健鹏说起。

陈健鹏出身于1970年，在1986年仅16岁时就考入了清华大学自动化系，妥妥的学霸。1991年7月，他班师得到清华大学工程学学士学位。

毕业后，陈健鹏加入清华紫光集团担任工程师，一直到1997年1月离开，曾历任部门司理和分公司司理。1997年2月，他决定加入外企，在德国百斯巴特公司北京代表处担任首席代表。

2008年11月，他加入博世汽车检测开辟（北京）公司和博世汽车检测开辟（深圳）公司担任总司理，直到2012年11月下野。

2013年10月至2016年9月，陈健鹏担任上海巴兰仕汽车检测开辟股份有限公司的非实践董事。

2014年6月，陈健鹏与宋清华、吕世民沿路创办了北京恒泰博车拍卖有限公司，开展事故车拍卖业务，三东谈主齐曾在博世汽车检测开辟讨论公司责任过。

亦然在2014年，陈健鹏提示博车网参加了2014年清华学友创业大赛，并在170多家公司中脱颖而出，得到了一等奖。

图 / 清华学友总会

2015年，博车网又开展二手车拍卖业务；2017年，博车网成为国内事故车走动量和走动金额双项名按次一。

2022年，陈健鹏提示博车网收购了另外一家二手车拍卖公司“车赢”，总代价约为1.07亿元。

据「创业最前哨」 了解，在通盘这个词创业历程中，博车网得到了多家投资机构的喜欢。

2015年5月，得到来自吉祥创投、复星锐正成本、新天域成本和远洋成本估计9450万元的A轮融资，投后估值约为3.64亿元。

2016年1月，得到包括多家老鼓吹以及太平洋保障公司约2.02亿元的B轮融资，仅半年多时辰其投后估值还是升至10.5亿元。

2017年9月至2022年7月，博车网鉴识完成了约3.7亿元的C轮融资、约6.51亿元的C1轮融资和约1.03亿元的C2轮融资，彼时公司的投后估值为31.7亿元。

在此时间，TR成本、伯仲成本、远捷投资、佐誉成本及溯本投资等机构纷繁入局。

上市前，陈健鹏执股25.53%，TR成本执股11.74%，TPG通过旗下NewQuest执股10.14%，复星外洋执股8.31%，博车网的职工执股平台DeXXully Limited执股5.32%，中国吉祥保障通过旗下Yizhi Ventures执股2.22%。

不出丑出，若博车网告捷上市，陈健鹏过头背后的投资机构均能成绩匪浅。

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 营收增速放缓，账面上2年亏本3亿

从产业高卑劣关系看，博车网的上游是事故车车源方和二手车车源方，其中包括保障公司、租借公司、汽车金融/融资租借公司、主机厂、经销商集团等。

卑劣则是事故车买家和二手车买家，如汽车修理厂、汽车拆解厂以及授权汽车经销商和零丁二手车经销商。

博车网就在这高卑劣中间提供多项办事，经过10年的发展，当今博车网的主要业务包括车辆办事，其中又分为事故车拍卖及配套办事、二手车拍卖及配套办事，此外还有车辆经销和车辆配件走动等办事。

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招股书泄漏，2022年、2023年和2024年前三季度（以下简称“解释期内”），通过博车网拍卖的事故车总和鉴识为68166台、108114台和87391台。拍卖的二手车总和鉴识为78051台、119148台及84388台。

招股书炫耀，据灼识接头的府上，按2023年走动量计，博车网在中国是故车拍卖行业名按次一，商场份额约为31.3%；同期亦然中国最大的机构二手车拍卖平台选取三大B2B二手车拍卖平台。

刻下，博车网在中国主要城市共建筑了158个线下网点。

解释期内，博车网的营收鉴识约为3.88亿元、5.18亿元和4.04亿元，2023年和2024年前三季度的营收同比增长鉴识为33.6%和3.3%，营收增速明显放缓。

解释期内，其销售成分内别为2.16亿元、2.6亿元和2.13亿元，占总营收的百分比鉴识是55.6%、50.7%和52.7%。

净利润方面，招股书炫耀，博车网解释期内的净利润鉴识为-1.8亿元、-1.21亿元和142.5万元；毛利率鉴识为44.4%、49.9%及47.3%。

不错看到，2022年和2023年其累计亏本共3亿元，博车网默示这主要因刊行金融器用的账面值变动，这种亏本属于管帐准则下的非现款管帐处理，‌并非实质计较亏本‌。当优先股转为鄙俗股后，欠债将转为权力，公允价值波动不再影响利润表‌。

2024年前三季度，博车网在账面上也还是终了扭亏为盈。

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招股书炫耀，博车网在解释期内的经诊疗净利润（非外洋财务解释准则计量）鉴识为5020万元、8170万元和7580万元。

鸿沟解释期各期末，博车网的现款及现款等价物鉴识约为7512.9万元、1.31亿元和1.59亿元；流动欠债净额鉴识约为16.46亿元、17.08亿元和16.69亿元。

此外，博车网濒临着第三方延长付款及讲错的信贷风险，鸿沟解释期各期末，其预支款项过头他应收款项鉴识为1.06亿元、1.25亿元及1.6亿元，呈现增长趋势。

若是订约方延长或不成履行向博车网付款，则博车网可能必须计提减值准备及吊销讨论应收款项和其他应收款项，从而对公司的流动资金和财务情状形成不利影响。

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 车源隐匿风险，自动驾驶或带来冲击

「创业最前哨」 发现，博车网的上市招股书或线路了其计较中的一个瑕玷——依赖数量有限的主要上游车源方。

这些车源方主要包括中国的保障公司、租借公司和汽车融资及租借公司等机构车源方，尤其是讨论事故车拍卖及配套办事，愈加依赖车源方的助力。

解释期内，该公司有71.4%、63.4%和58%的拍卖平台事故车来来去自三大上游事故车车源方。

博车网与上游车源方签署的极少合约均法例为期1年的容许条件，莫得合约义务要求彼此在期限后与博车网督察关系。何况这些车源方有权说明合约条件阻隔联接，并不错选拔在合约届满不在续约。

图 / 摄图网，基于VRF条约

因此，任何主要的上游车源方减少汽车数量或车源方的安排出现要紧变动，齐有可能对博车网的业务、计较功绩及财务情状产生要紧不利影响。

而且主要的车源方也有可能建筑我方的拍卖平台，顺利参加事故车拍卖及二手车拍卖行业，这在2022年就曾出现过实质案例。

2022年，一家大型保障公司同期亦然博车网的主要上游车源方之一，就曾政策性地决定向博车网肖似的零丁事故车拍卖平台减少供应事故车，何况建筑我方的专属天真车拍卖平台。

这家保障公司的方案对商场上可得到的事故车供应链及一般零丁事故车拍卖平台的运营形成不利影响，进而对博车网的业务和财务情状也形成了负面影响。

尽管这家保障公司在2023年又还原与博车网的联接，但博车网默示他们仍无法保证与主要车源方的关系将保执融会。

因此，与上游车源方联接的融会性，恒久如同悬于头顶的达摩克利斯之剑，潜藏着不可漠视的风险。

「创业最前哨」 谨慎到，在招股书的风险身分中，博车网也说起了新动力汽车销量激增对中国汽车行业带来的变局。

一方面是新动力汽车保费高企，可能影响事故车及二手新动力汽车的过去供应，另一方面新动力汽车业会减少现存燃油车的需求。

在两者概括影响之下，可能会导致在博车网拍卖平台上走动的事故车及二手新动力汽车数量减少。

此外，先进技艺的发展，也对博车网的拍卖平台及业务组成挑战，比如自动驾驶技艺的提升，过去可能会大幅镌汰事故率，导致保障公司推定全损的车辆数量减少，从而跨界对博车网形成不利影响。

好意思国国度公路交通安全贬责局和欧洲运输安全委员会的解释炫耀，L4级别的自动驾驶在闭塞或结构化谈路（如高速公路）上有望镌汰80%以上的事故率，在复杂的城市谈路中，事故率也不错镌汰约50%至70%。

不外，L2级（援救驾驶）事故率降幅仅‌10%-20%。当今，国内正处于L2援救驾驶向L3级自动驾驶的升级转型期。

近期，特斯拉FSD（在国内被称为“智能援救驾驶功能”）运转不息在中国推送，过去例必会有更多国表里车企推出智能援救驾驶功能以致是自动驾驶功能，事故率因此下跌的过去并不远处。

这对于博车网来说，或是一个更粗暴的本质。

博车网看成事故车拍卖行业的领头羊，领有有余吸睛的创业团队、成本加执以及市花式位，但同期他们对车源依赖的脆弱性、汽车行业变局带来的冲击，也在揭示其底层逻辑的“裂痕”。

博车网这次冲刺IPO能否告捷，时辰当然会给出谜底。但最关节的是，其过去能否在新动力汽车和自动驾驶的波澜中找到第二增长弧线，将会决定其耐久发展的庆幸，毕竟成本商场从不缺听起来很精彩的故事，缺的是经得起推敲的真相。

*注：文中题图来自博车网官网。

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